55頁
摘要
營運(yùn)資本作為公司的一項(xiàng)重要財(cái)務(wù)資源，合理的營運(yùn)資本結(jié)構(gòu)決定著企業(yè)正常經(jīng)營
活動的開展，也直接對公司價(jià)值產(chǎn)生影響。然而，研究表明，營運(yùn)資本管理并未引起公
司管理者的足夠重視，我國許多公司沒有明確的營運(yùn)資本結(jié)構(gòu)目標(biāo)，沒有穩(wěn)定或合理的
營運(yùn)資本政策，政策隨意性很大，這對于公司的生存發(fā)展是不利的。
本文在總結(jié)有關(guān)營運(yùn)資本的基本理論和方法的基礎(chǔ)上，利用實(shí)證分析的方法，對我
國中小企業(yè)上市公司營運(yùn)資本結(jié)構(gòu)的行業(yè)特征、規(guī)模、績效和現(xiàn)金流等方面進(jìn)行了分析，
為對上市中小企業(yè)營運(yùn)資本結(jié)構(gòu)控制提供具有指導(dǎo)性建議。
首先，本文從營運(yùn)資本的概念入手，分析了流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的性質(zhì)，探討了營
運(yùn)資本的相關(guān)政策和策略，深入分析了營運(yùn)資本對企業(yè)的財(cái)務(wù)意義。本文選取深圳交易
所中小企業(yè)上市版119家上市公司，2001年－2006年報(bào)數(shù)據(jù)為依據(jù)。通過描述性分析，
總結(jié)出我國中小企業(yè)上市公司近幾年來的營運(yùn)資本結(jié)構(gòu)狀況，即在流動資產(chǎn)的占用和流
動負(fù)債籌集方面的特點(diǎn)和趨勢，以此了解我國企業(yè)潛在實(shí)行的營運(yùn)資本政策和營運(yùn)資本
管理的水平。得出的結(jié)論認(rèn)為我國中小企業(yè)上市公司的營運(yùn)資本的結(jié)構(gòu)不甚合理，管理
水平明顯低于大公司和國外先進(jìn)水平。
其次，對我國中小企業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的行業(yè)特征進(jìn)行了單因素方差分析，分析
結(jié)果表明，不同行業(yè)公司的資本結(jié)構(gòu)具有顯著差異，且這種差異不是個(gè)別年份的異常情
況，而是幾年來行業(yè)間普遍存在的。針對各個(gè)行業(yè)分組，分別對規(guī)模、績效、現(xiàn)金流等
幾個(gè)營運(yùn)資本結(jié)構(gòu)的影響因素進(jìn)行了實(shí)證分析，實(shí)證分析結(jié)果表明，企業(yè)規(guī)模、現(xiàn)金流
等因素相關(guān)性較高，而績效因素相關(guān)性較低。
最后，提出了優(yōu)化營運(yùn)資本結(jié)構(gòu)的方案與對策。通過對各個(gè)行業(yè)的上市中小企業(yè)營
運(yùn)資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)分析，得出七個(gè)行業(yè)營運(yùn)資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)值，包括：流動比例以及貨幣資
金、存貨、應(yīng)收賬款、其它流動資產(chǎn)占流動資產(chǎn)的比例。為了達(dá)到期望值，具體行業(yè)應(yīng)
采取的存貨管理方式、應(yīng)收賬款政策等。從而減少流動資產(chǎn)的占用量，促進(jìn)內(nèi)部項(xiàng)目比
重的合理化，提高營運(yùn)資本的周轉(zhuǎn)效率。
結(jié)論部分，結(jié)合原有的研究與本文分析結(jié)論，針對我國中小企業(yè)上市公司營運(yùn)資本
結(jié)構(gòu)和管理方面存在的不足或缺陷，提出了若干應(yīng)予以關(guān)注的建議。并對于本文分析的
局限性做出簡要說明。
關(guān)鍵詞：中小企業(yè)上市公司；營運(yùn)資本結(jié)構(gòu)；實(shí)證研究
第一章導(dǎo)論..........................................................................................
1.1研究背景........................................................................................
1.2研究目的和意義............................................................................
1.2.1研究目的..................................................................................
1.2.2研究意義..................................................................................
1.3國內(nèi)外研究動態(tài)............................................................................
1.3.1國外研究動態(tài)..........................................................................
1.3.2國內(nèi)研究動態(tài)..........................................................................
1.4研究思路與方法............................................................................
1.4.1研究思路..................................................................................
1.4.2研究方法..................................................................................
1.5論文可能創(chuàng)新之處........................................................................
第二章營運(yùn)資本相關(guān)理論....................................................................
2.1營運(yùn)資本相關(guān)概念的界定............................................................
2.1.1流動資產(chǎn)..................................................................................
2.1.2流動負(fù)債..................................................................................
2.1.3營運(yùn)資本..................................................................................
2.2營運(yùn)資本的財(cái)務(wù)意義....................................................................
2.2.1營運(yùn)資本是企業(yè)經(jīng)營活動順利進(jìn)行的基礎(chǔ)..........................
2.2.2營運(yùn)資本是解決現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的有效手段..........................
2.2.3營運(yùn)資本為企業(yè)增長提供財(cái)務(wù)資源支持..............................
2.2.4營運(yùn)資本管理是財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容..................................
2.3營運(yùn)資本的相關(guān)策略....................................................................
2.3.1營運(yùn)資本持有策略..................................................................
2.3.2營運(yùn)資本融資策略..................................................................
第三章上市中小企業(yè)營運(yùn)資本結(jié)構(gòu)描述性分析................................
3.1樣本及分析方法選擇....................................................................3.1.1樣本選擇..................................................................................
3.1.2方法與技術(shù)..............................................................................
3.2營運(yùn)資本結(jié)構(gòu)描述性分析............................................................
3.2.1流動比例水平..........................................................................
3.2.2流動資產(chǎn)比例水平和流動負(fù)債比例水平..............................
3.2.3流動資產(chǎn)與主營業(yè)務(wù)收入比例水平......................................