開(kāi)放式基金的流動(dòng)性管理研究


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開(kāi)放式基金對(duì)中小投資者的好處自不待言，對(duì)推動(dòng)我國(guó)證券市場(chǎng)的完善發(fā)展也將起到積極作用。但是，就目前市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r和基金管理人的業(yè)務(wù)素質(zhì)而言，開(kāi)放式基金向業(yè)界提出了許多新的問(wèn)題，包括適合我國(guó)市場(chǎng)特點(diǎn)的基金品種與運(yùn)行制度的設(shè)計(jì)、新型投資品種與避險(xiǎn)工具的開(kāi)發(fā)、基金營(yíng)銷(xiāo)等等，都值得認(rèn)真思考。本文僅就開(kāi)放式基金的流動(dòng)性問(wèn)題進(jìn)行探討。 流動(dòng)性管理與開(kāi)放式基金的規(guī)模增長(zhǎng) 不少人認(rèn)為，開(kāi)放式基金的規(guī)模不確定，隨時(shí)可以向公眾出售新的基金單位，這意味著隨時(shí)有新的現(xiàn)金流入；同時(shí)其發(fā)售途徑比封閉式基金更靈活多樣，往往通過(guò)銀行網(wǎng)點(diǎn)發(fā)售，更容易吸引社會(huì)資金特別是儲(chǔ)蓄資金流入市場(chǎng)，基金規(guī)模將迅猛膨脹。為了判斷這一預(yù)測(cè)是否正確，我們選取了開(kāi)放式基金發(fā)展最為成熟的美國(guó)作為例證，進(jìn)行初步的比較分析。詳見(jiàn)表1。 表1 美國(guó)自1984年以來(lái)基金資產(chǎn)的增長(zhǎng)情況
（單位：十億美元）
年份
股票基金現(xiàn)金凈流入
混合基金現(xiàn)金凈流入
債券基金現(xiàn)金凈流入
貨幣市場(chǎng)基金現(xiàn)金凈流入
現(xiàn)金凈流入合計(jì)
基金資產(chǎn)總計(jì)
現(xiàn)金流入/基金資產(chǎn)（%）
資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）

1984
5.9
0.3
13.1
35.1
54.3
370.7
14.65