論公債融資對經(jīng)濟(jì)增長的影響


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37年前，我國政府曾向全世界宣告：中國是一個既無內(nèi)債又無外債的社會主義國家！然而，當(dāng)歷史跨入20世紀(jì)80年代的時候，當(dāng)中國的經(jīng)濟(jì)體制發(fā)生了翻天覆地變化的時候，當(dāng)市場機(jī)制漸變?yōu)橘Y源配置的主要手段的時候，當(dāng)財政政策成為宏觀經(jīng)濟(jì)運行的主要調(diào)節(jié)工具的時候，公債重新登上經(jīng)濟(jì)舞臺!然而，公債融資與經(jīng)濟(jì)運行特別是與經(jīng)濟(jì)增長之間存在著怎樣的關(guān)系？公債融資對經(jīng)濟(jì)增長的影響是如何實現(xiàn)的？如果站在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長的角度來看，政府該不該發(fā)行公債？在何時發(fā)行公債合適？是發(fā)行長期公債還是發(fā)行中短期公債？發(fā)行多少公債為宜？如何確定公債利率水平？諸如此類的問題，無不涉及公債融資對經(jīng)濟(jì)增長要素和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的影響。如果不搞清這些問題，政策就不可能正確地制訂公債管理政策，也就無法有效地利用公債管理政策實現(xiàn)財政政策目標(biāo)。遺憾的是，在傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)體制下，我國理論界一直把財政范疇置于上層建筑領(lǐng)域里，沒有把它作為宏觀經(jīng)濟(jì)管理的一種手段來研究；再加之在理論準(zhǔn)備不足的情況下，政府匆忙發(fā)行公債，理論界又轉(zhuǎn)而討論公債發(fā)行、管理中的具體操作問題，沒有顧及公債理論的深層次問題，特別是公債融資對經(jīng)濟(jì)增長的影響的理論研究。尚屬處女地。因此，本文試圖依據(jù)凱恩斯經(jīng)濟(jì)增長理論框架，探討在赤字預(yù)算政策是一種無法避免的政策選擇的情況下，公債融資對經(jīng)濟(jì)增長將產(chǎn)生怎樣的影響，并結(jié)合實際分析我國公債融資與十余年來經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系。本文的結(jié)構(gòu)安排是：首先，確立分析財政政策效果的經(jīng)濟(jì)增長模型，并簡要說明各項財政政策措施對經(jīng)濟(jì)增長的效應(yīng)途徑。然后，把公債融資效應(yīng)區(qū)分為財政效應(yīng)和流動性效應(yīng)，全面研究公債政策對經(jīng)濟(jì)增長的影響。最后，根據(jù)這些理論分析，這我們剖析我國的公債融資與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系。一、凱恩斯經(jīng)濟(jì)增長理論框架下的財政政策效果我們曾經(jīng)根據(jù)藤田晴的研究[1]利用傳統(tǒng)的凱恩斯經(jīng)濟(jì)增長理論模型分析過實現(xiàn)最優(yōu)經(jīng)濟(jì)增長的財政政策，本文仍將依據(jù)該模型討論公債融資對經(jīng)濟(jì)增長的影響。由于公債政策是財政政策的有機(jī)組成部分，同時在凱恩斯經(jīng)濟(jì)