降息預(yù)其對股市影響分析


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[摘要] 日前，中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)召開了今年第四季度例會(huì)。與今年前幾次例會(huì)提出要保持人民幣利率穩(wěn)定略有不同的是，這次例會(huì)提的是要保持人民幣利率“基本穩(wěn)定”，并“協(xié)調(diào)好本外幣利率政策”。今年以來美國連續(xù)10次降息，全球資金利率已持續(xù)下跌，國內(nèi)近期債券市場利率與貨幣市場利率也持續(xù)走低，加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)依然持續(xù)低速，明年經(jīng)濟(jì)形勢更不樂觀。本文作者判斷年底前官方有可能再次降低人民幣存貸款利率，以阻止經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回落。如再次降息，將對金融市場結(jié)構(gòu)與收益率和居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生較大的影響，使國有股減持暫停所引發(fā)的股市反彈注入新的動(dòng)力，并對整個(gè)股價(jià)水平有向上提升的作用；對上市公司的融資行為也可能產(chǎn)生較大影響。投資者應(yīng)密切注意有關(guān)動(dòng)向，提前研究有關(guān)投資策略。　　　　利于改善宏觀環(huán)境　　　　從總體上講，在目前情況下，筆者認(rèn)為，繼續(xù)降低利率對刺激企業(yè)投資和居民消費(fèi)可能都不會(huì)馬上產(chǎn)生明顯的效果。但是，不管效果怎么樣，投資與消費(fèi)對利率的彈性是客觀存在的，降息對刺激投資與消費(fèi)的作用是不容置疑的。另外，降息也有利于抑制人民幣升值對我國出口的不利影響。因此，毫無疑問，降息肯定會(huì)對整個(gè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的積極作用，從而有利于改善股市的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。同時(shí)，降息也必然對整個(gè)金融市場結(jié)構(gòu)與居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大影響。　　　　將導(dǎo)致國債價(jià)升　　　　降息對部分國債品種的價(jià)格上漲具有推動(dòng)作用。在人民幣利率下調(diào)的情況下，現(xiàn)已經(jīng)發(fā)行在外的國債利率顯得相對較高，與銀行存款的利息收入相比，國債對投資者的吸引力是顯而易見的。因此，降低利率對國債市場特別是對