證券化是否影響銀行借貸


頁數(shù)：21 字數(shù)：12961


介紹
自從 1970 年代以后, 在美國的證券化的貸款的市場已經(jīng)支配抵押貸款市場并且在對消費者和生意上的貸款已成為一個逐漸重要的因素.舉例來說, 在2003年,貸款中的$13.6 兆是資產(chǎn)擔保證券, 或大約40%的所有貸款.今天,證券化市場超過企業(yè)債券市場的大小.盡管它的重要，在證券化會如何改變銀行的行為上卻很少有研究. 這一篇文章調(diào)查證券化如何正在變更銀行處理他們的資金和流動性的方式和這些變化隨后會如何改變來自傳統(tǒng)的貨幣政策與銀行貸款補給之間的聯(lián)系.我首先展示證券化讓銀行將非流動的難于出售的貸款轉(zhuǎn)換產(chǎn)生可交易的證券 其次,借由讓銀行以現(xiàn)金和證券代替貸款, 證券化減弱了銀行借貸對外部資金資源的敏感性而且使貨幣當局通過自由市場操作影響銀行貸款的能力受到削弱.
我首先分析證券化使銀行用流動資產(chǎn)滿足取款人和借款人的需要減少到了什么程度.因為證券化讓銀行把從前非流動的貸款轉(zhuǎn)變成可交易的證券, 而且隨著時間的推移這種轉(zhuǎn)換的費用已經(jīng)下降,它使我們對銀行表內(nèi)流動性的傳統(tǒng)視野產(chǎn)生疑問.銀行對貸款池的資產(chǎn)證券化的能力越高.那他就有更高的靈活性把非流動的貸款轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金. 這意味著在資產(chǎn)負債表上潛在的流動證券和可證券化的貸款之間的可替代性，增加了一個銀行接觸證券化市場的能力.
在這一篇文章我提出新的銀行特性指數(shù)來描述銀行貸款池的可證券化性，并用它來支持我的論點。這個指數(shù)測量每個銀行證券化的潛能，在一定程度上它包括銀行貸款池的構(gòu)成以及證券化市場的深度兩方面的內(nèi)容.該指數(shù)可以被認為是對給定類型貸款的證券化能力的一個加權(quán)平均數(shù)(基于市場-廣泛的平均),這里權(quán)重反映個別銀行的貸款組合的結(jié)構(gòu).因此,市場趨勢隨著時間推移產(chǎn)生指數(shù)的變化, 同時銀行貸款組合的不同產(chǎn)生機構(gòu)間的不同性.
使用新的尺寸, 隨著銀行證券化貸款的能力已經(jīng)增加,他們在資產(chǎn)負債表上的流動資產(chǎn)的持有已經(jīng)減少。這種下降的大小不只在統(tǒng)計上來看重要在經(jīng)濟上也同樣地重要的.舉例來說，從1976到2003，隨著貸款證券化市場的發(fā)展，總資產(chǎn)中流動資產(chǎn)的持有量平均減少 3.29%。.這下降相當于36%的銀行資本。因此,證券化增加了該行業(yè)中銀行每美元資本的貸款能力。
流動資產(chǎn)的銀行持有的下降意味著證券化行為在資產(chǎn)負債表上是流動性的替代. 如果這是真實的, 銀行貸款逐漸增加的流動性應(yīng)該改變來自銀行資金的可獲得性(舉例來說. 存款)與銀行貸款能力的聯(lián)系現(xiàn)有的文件證明.銀行內(nèi)部的和外部的資金的可獲得性部份地減輕對銀行貸款能力限制的效果. Kashyap 和史坦 (2000) 證明流動性較好的銀行比流動性差的銀行更不易受外部融資費用的波動的影響. Campello(2002) 證明內(nèi)部的資金市場幫助銀行免受融資壓力的沖擊.但是因為證券化成為了銀行的一個融資的另外來源，因此對這一論述我們可做一些爭論.
考慮兩個小的銀行, 兩者外部融資能力都有限.兩個銀行是相似的，除了第一個銀行有較多的機會證券化它的貸款, 也許因為它的組合的大部分時抵押貸款,而第二個銀行持有許多商務(wù)貸款 (商業(yè)廣告和工業(yè)的貸款)證券化要困難一些。在一個資金供給波動下,導致他們失去基金的廉價來源 (舉例來說., 投保人存款),每個銀行可能縮減它