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淺論上市公司,頁數(shù) 103字數(shù)54215摘 要上市公司退市，又稱上市公司終止上市，是指上市公司由于各種原因不再繼續(xù)掛牌交易而退出證券市場。其退市方式一般分為三種：一是上市公司因不再符合持續(xù)上市標準等原因而被強制退出；二是自愿退出，上市公司由于自身的原因要求撤回上市或摘牌；三是自然退出，指上市公司股票或資產(chǎn)被非上市公司或其...
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淺論上市公司
頁數(shù) 103 字數(shù) 54215
摘 要
上市公司退市，又稱上市公司終止上市，是指上市公司由于各種原因不再繼續(xù)掛牌交易而退出證券市場。其退市方式一般分為三種：一是上市公司因不再符合持續(xù)上市標準等原因而被強制退出；二是自愿退出，上市公司由于自身的原因要求撤回上市或摘牌；三是自然退出，指上市公司股票或資產(chǎn)被非上市公司或其他投資者收購從而轉(zhuǎn)為非上市公司。退市制度是證券市場制度建設(shè)的重要內(nèi)容，其實現(xiàn)上市公司優(yōu)勝劣汰，是實現(xiàn)證券市場的優(yōu)化資源配置等功能的必然要求，是保證上市公司總體質(zhì)量，維持市場持續(xù)發(fā)展的重要措施。2001年4月23日，我國第一個上市公司—水仙電器退市，標志我國上市公司退市制度的基本建立。至今，已有十家上市公司被強制退市。
本文概述了上市公司退市機制的主要內(nèi)容，回顧了我國建立上市公司退市機制的歷程，通過我國已退市公司和準退市公司在主要財務(wù)指標、虧損原因等方面的分析，深入研究我國退市機制面臨的問題，并借鑒美國和香港等海外證券交易所的經(jīng)驗，探索我國進一步完善上市公司退市制度的措施。全文分五章：
第一章介紹上市公司退市機制包括退市標準、退市程序等主要內(nèi)容，闡述了證券市場建立上市公司退市機制的必要性和重要性。
第二章研究美國和香港等證券市場的退市機制，分析其在退市標準和退市程序設(shè)計上的特點和成功經(jīng)驗，并著重分析了香港證券市場的“仙股事件”所帶來的經(jīng)驗和其咨詢文件內(nèi)容的啟示。
第三章回顧我國建立上市公司退市機制的歷程，將之分為三個階段，并總結(jié)了各階段的特性和當時證券市場的反應(yīng)。
第四章對我國已退市公司和準退市公司進行整體的分析，通過虧損原因、行業(yè)、公司主要財務(wù)指標、公司治理等方面的共同特性分析，從中發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有上市公司退市標準存在的問題。
第五章對我國上市公司退市機制的現(xiàn)狀和存在問題進行了總結(jié)，并借鑒國外經(jīng)驗，提出進一步完善我所上市公司退市機制的建議和對策。
關(guān)鍵詞：證券市場；上市公司；退市。
目 錄
前 言 0
第一章 上市公司退市機制概述 2
一、上市公司退市機制內(nèi)容 2
1、退市標準或持續(xù)上市標準 2
2、退市程序 3
3、退市機制的適用性 3
二、建立上市公司退市機制的必要性和重要性 4
第二章 海外上市公司退出機制研究及其啟示 6
一、美國上市公司退市機制 6
1、紐約證券交易所退市機制 6
2、美國納斯達克市場退市機制 9
3、美國等成熟市場的退市機制對我國市場的啟示 13
二、香港證券市場“仙股事件”的啟示 18
1、香港證券市場退市機制現(xiàn)狀 18
2、香港“仙股事件”及其啟示 19
3、香港有關(guān)上市和持續(xù)上市準則咨詢文件的啟示 20
第三章 我國上市公司退市機制的發(fā)展歷程 22
一、初步設(shè)立退市標準（階段一） 24
1、初步設(shè)立了退市標準 24
2、未有設(shè)計退市程序，退市機制無法實施 26
3、市場面臨上市公司虧損數(shù)量增加和虧損程度加深的壓力 26
二、建立和啟動退市緩沖機制（階段二） 27
1、ST制度 28
2、PT制度 28
3、出臺ST、PT制度的背景分析 29
4、ST、PT制度的實施效果 31
5、瓊民源事件說明 32
三、啟動和完善退市程序（階段三） 33
1、細化退市標準，設(shè)計和啟動退市程序 33
2、取消PT制度，完善退市程序 35
3、建設(shè)股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)作為退市出口渠道 36
4、進一步完善退市程序，解決新問題 37
第四章 從退市和準退市公司情況看我國退市機制 40
一、退市公司分析 40
1、退市前公司狀況 43
2、退市公司虧損原因分析 49
3、退市公司整體分析 50
二、準退市公司分析 51
1、準退市公司基本情況 51
2、準退市公司整體分析 53
三、現(xiàn)有退市標準適用性檢測 55
1、從退市公司和準退市公司看退市標準的適用性 55
2、“最近三年連續(xù)虧損”退市標準合理性的檢討 57
四、設(shè)立新退市標準及實證分析 58
1、設(shè)立基于凈資產(chǎn)的新退市標準及實證分析 58
2、市值和最低交易量作為我國退市標準的探討 61
第五章 我國上市公司退市機制的發(fā)展對策 66
一、我國退市機制現(xiàn)存問題 66
1、中國上市公司退出機制現(xiàn)狀 66
2、我國上市公司退市機制現(xiàn)存問題 71
二、建議及對策 72
附 件 75
附件A-1 中國退市機制與相關(guān)股票價格關(guān)系的實證分析 75
附件A-2 中國退市機制與上市公司利潤操縱關(guān)系的實證分析 78
附件B 面上 中國上市公司退市相關(guān)法規(guī) 81
主要參考文獻 97
主要參考文獻
1. 俞珍，苑海：《論我國上市公司退市機制的建立與發(fā)展》，《商業(yè)研究》，2002年10月。
2. 戈宏，惠佳穎：《從退市標準的差異看完善我國的退市制度》，《金融論壇》，2002年7月。
3. 香港交易及結(jié)算所有限公司：《持續(xù)上市準則及相關(guān)事宜之咨詢》, 2002年11月。
4. 楊峰：《海外創(chuàng)業(yè)板市場退市制度比較研究》，深圳證券交易所綜合研究所報告，2001年4月。
5. 康榮寶：《中國退市制度與損益操縱》，轉(zhuǎn)型期中國證券市場研討會，2002年12月。
頁數(shù) 103 字數(shù) 54215
摘 要
上市公司退市，又稱上市公司終止上市，是指上市公司由于各種原因不再繼續(xù)掛牌交易而退出證券市場。其退市方式一般分為三種：一是上市公司因不再符合持續(xù)上市標準等原因而被強制退出；二是自愿退出，上市公司由于自身的原因要求撤回上市或摘牌；三是自然退出，指上市公司股票或資產(chǎn)被非上市公司或其他投資者收購從而轉(zhuǎn)為非上市公司。退市制度是證券市場制度建設(shè)的重要內(nèi)容，其實現(xiàn)上市公司優(yōu)勝劣汰，是實現(xiàn)證券市場的優(yōu)化資源配置等功能的必然要求，是保證上市公司總體質(zhì)量，維持市場持續(xù)發(fā)展的重要措施。2001年4月23日，我國第一個上市公司—水仙電器退市，標志我國上市公司退市制度的基本建立。至今，已有十家上市公司被強制退市。
本文概述了上市公司退市機制的主要內(nèi)容，回顧了我國建立上市公司退市機制的歷程，通過我國已退市公司和準退市公司在主要財務(wù)指標、虧損原因等方面的分析，深入研究我國退市機制面臨的問題，并借鑒美國和香港等海外證券交易所的經(jīng)驗，探索我國進一步完善上市公司退市制度的措施。全文分五章：
第一章介紹上市公司退市機制包括退市標準、退市程序等主要內(nèi)容，闡述了證券市場建立上市公司退市機制的必要性和重要性。
第二章研究美國和香港等證券市場的退市機制，分析其在退市標準和退市程序設(shè)計上的特點和成功經(jīng)驗，并著重分析了香港證券市場的“仙股事件”所帶來的經(jīng)驗和其咨詢文件內(nèi)容的啟示。
第三章回顧我國建立上市公司退市機制的歷程，將之分為三個階段，并總結(jié)了各階段的特性和當時證券市場的反應(yīng)。
第四章對我國已退市公司和準退市公司進行整體的分析，通過虧損原因、行業(yè)、公司主要財務(wù)指標、公司治理等方面的共同特性分析，從中發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有上市公司退市標準存在的問題。
第五章對我國上市公司退市機制的現(xiàn)狀和存在問題進行了總結(jié)，并借鑒國外經(jīng)驗，提出進一步完善我所上市公司退市機制的建議和對策。
關(guān)鍵詞：證券市場；上市公司；退市。
目 錄
前 言 0
第一章 上市公司退市機制概述 2
一、上市公司退市機制內(nèi)容 2
1、退市標準或持續(xù)上市標準 2
2、退市程序 3
3、退市機制的適用性 3
二、建立上市公司退市機制的必要性和重要性 4
第二章 海外上市公司退出機制研究及其啟示 6
一、美國上市公司退市機制 6
1、紐約證券交易所退市機制 6
2、美國納斯達克市場退市機制 9
3、美國等成熟市場的退市機制對我國市場的啟示 13
二、香港證券市場“仙股事件”的啟示 18
1、香港證券市場退市機制現(xiàn)狀 18
2、香港“仙股事件”及其啟示 19
3、香港有關(guān)上市和持續(xù)上市準則咨詢文件的啟示 20
第三章 我國上市公司退市機制的發(fā)展歷程 22
一、初步設(shè)立退市標準（階段一） 24
1、初步設(shè)立了退市標準 24
2、未有設(shè)計退市程序，退市機制無法實施 26
3、市場面臨上市公司虧損數(shù)量增加和虧損程度加深的壓力 26
二、建立和啟動退市緩沖機制（階段二） 27
1、ST制度 28
2、PT制度 28
3、出臺ST、PT制度的背景分析 29
4、ST、PT制度的實施效果 31
5、瓊民源事件說明 32
三、啟動和完善退市程序（階段三） 33
1、細化退市標準，設(shè)計和啟動退市程序 33
2、取消PT制度，完善退市程序 35
3、建設(shè)股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)作為退市出口渠道 36
4、進一步完善退市程序，解決新問題 37
第四章 從退市和準退市公司情況看我國退市機制 40
一、退市公司分析 40
1、退市前公司狀況 43
2、退市公司虧損原因分析 49
3、退市公司整體分析 50
二、準退市公司分析 51
1、準退市公司基本情況 51
2、準退市公司整體分析 53
三、現(xiàn)有退市標準適用性檢測 55
1、從退市公司和準退市公司看退市標準的適用性 55
2、“最近三年連續(xù)虧損”退市標準合理性的檢討 57
四、設(shè)立新退市標準及實證分析 58
1、設(shè)立基于凈資產(chǎn)的新退市標準及實證分析 58
2、市值和最低交易量作為我國退市標準的探討 61
第五章 我國上市公司退市機制的發(fā)展對策 66
一、我國退市機制現(xiàn)存問題 66
1、中國上市公司退出機制現(xiàn)狀 66
2、我國上市公司退市機制現(xiàn)存問題 71
二、建議及對策 72
附 件 75
附件A-1 中國退市機制與相關(guān)股票價格關(guān)系的實證分析 75
附件A-2 中國退市機制與上市公司利潤操縱關(guān)系的實證分析 78
附件B 面上 中國上市公司退市相關(guān)法規(guī) 81
主要參考文獻 97
主要參考文獻
1. 俞珍，苑海：《論我國上市公司退市機制的建立與發(fā)展》，《商業(yè)研究》，2002年10月。
2. 戈宏，惠佳穎：《從退市標準的差異看完善我國的退市制度》，《金融論壇》，2002年7月。
3. 香港交易及結(jié)算所有限公司：《持續(xù)上市準則及相關(guān)事宜之咨詢》, 2002年11月。
4. 楊峰：《海外創(chuàng)業(yè)板市場退市制度比較研究》，深圳證券交易所綜合研究所報告，2001年4月。
5. 康榮寶：《中國退市制度與損益操縱》，轉(zhuǎn)型期中國證券市場研討會，2002年12月。
