我國上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題淺析

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內(nèi)容提要
西方經(jīng)典的資本結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為，企業(yè)一般傾向于內(nèi)部融資，當(dāng)內(nèi)部融資不足以滿足企業(yè)發(fā)展的要求時(shí)，企業(yè)才會(huì)選擇外部融資。而中國特有的市場(chǎng)環(huán)境造成了股權(quán)融資偏好等現(xiàn)狀。本文就此將關(guān)注的焦點(diǎn)投向中國上市公司，結(jié)合其所處的環(huán)境，分析了其有悖于資本結(jié)構(gòu)理論的特殊的融資偏好和資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀。以我國滬深股市中30家江蘇地區(qū)的上市公司作為研究樣本，用曲線擬合的方法測(cè)算了凈資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)負(fù)債率之間的關(guān)系和最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)區(qū)間，又以江蘇省上市的30家公司為樣本數(shù)據(jù)，對(duì)影響上市公司資本結(jié)構(gòu)的主要因素進(jìn)行實(shí)證分析。結(jié)果表明：行業(yè)因素、公司規(guī)模對(duì)資本結(jié)構(gòu)的選擇有顯著的作用，并針對(duì)實(shí)證分析結(jié)果對(duì)我國上市公司優(yōu)化問題提出了建議。

關(guān)鍵詞：上市公司,資本結(jié)構(gòu),實(shí)證分析,優(yōu)化

Abstract
Western classical capital structural theory holds that enterprises generally tend to internal financing. when internal financing is insufficient to meet the requirements of enterprise development, enterprises will choose external financing. China has created a market environment characterized by equity financing preferences of the status quo.
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