●　2009年貨幣形勢

　　1．全年信貸規(guī)模創(chuàng)歷史新高，投放節(jié)奏“前高后低。2009年12月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額39.97萬億元，同比31.74%，全年人民幣各項(xiàng)貸款增加9.59萬億元。
　　2．2009年以來，在信貸猛增的推動(dòng)下，貨幣供應(yīng)量增速持續(xù)走高，年末略有回落。12月末，M1同比增長27.68%，M2同比增長32.35%，“剪刀差”4.67%，貨幣活躍程度依然較高。
　　3．外匯儲(chǔ)備平穩(wěn)增長，國際游資出現(xiàn)重新流入跡象。2009年12月末，國家外匯儲(chǔ)備余額為23992億美元，同比增長23.28%。全年新增外匯儲(chǔ)備超過同期貿(mào)易順差和FDI總額1607億美元，顯示熱錢可能大幅流入。

　　●　2010年貨幣政策展望

　　1．信貸高增長帶來風(fēng)險(xiǎn)，央行宏觀調(diào)控面臨的困難加大。2009年中國創(chuàng)紀(jì)錄的信貸規(guī)模保證了“保8”任務(wù)的完成，但也帶來了通脹預(yù)期、資產(chǎn)泡沫、信貸質(zhì)量等風(fēng)險(xiǎn)，央行面臨兩難選擇。
　　2．貨幣政策的基調(diào)仍將是“適度寬松”。雖然央行多次明確，2010年將繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，但同時(shí)強(qiáng)調(diào)，要提高政策的針對性和靈活性，貨幣政策調(diào)控的變數(shù)加大。
　　3．上半年并非加息的適當(dāng)時(shí)機(jī)。未來央行將傾向于使用公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率等定量手段來控制貨幣供應(yīng)量和信貸，而盡量不選擇加息手段，此外，基于對熱錢流入的擔(dān)憂，中國不太可能先于美國加息。

　　●　2010年貨幣形勢展望

　　1．2010年銀行信貸不可能出現(xiàn)2009年的“井噴”，但也難以大幅下降，全年信貸投放控制在7.5萬億至8萬億元。在信貸政策指導(dǎo)下，流向產(chǎn)能過剩的鋼鐵、水泥等行業(yè)的貸款將顯著減少，而流向環(huán)保、新能源、信息產(chǎn)業(yè)等戰(zhàn)略性新興行業(yè)的貸款將有所增加。
　　2．M1和M2將呈趨勢性放緩。M1同比增速在2010年1季度將形成拐點(diǎn)，之后將呈現(xiàn)趨勢性放緩；而M2同比增速目前已經(jīng)基本確認(rèn)拐點(diǎn)，正處于下行通道。
　　3．人民幣兌美元匯率將保持小幅、漸進(jìn)上升的特點(diǎn)。隨著出口增速逐步恢復(fù)，人民幣存在升值的內(nèi)在壓力，預(yù)計(jì)全年人民幣升值幅度將在3%左右。