證券市場資產(chǎn)重組的績效分析


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摘要 本文對我國證券市場資產(chǎn)重組的典型案例跟蹤研究，從實證角度分析資產(chǎn)重組運作過程中的成本與效益。揭示實質(zhì)性資產(chǎn)重組對上市公司價值提升的影響
關鍵詞 實質(zhì)性重組 公司價值 成本與效益

1 引言
隨著我國證券市場的不斷發(fā)展，培育了中國特色的資本經(jīng)營理念，在此理念引導下，通過資產(chǎn)重組上市的公司快速發(fā)展。這其中有不少上市公司，經(jīng)過重組當年實現(xiàn)了報表業(yè)績指標的提高。但是公司資產(chǎn)質(zhì)量指標并未得到實質(zhì)性地提高，這種重組常稱為報表性重組。它往往短期行為嚴重，經(jīng)過控股后，常利用不公平的反向收購，大肆套取上市公司的現(xiàn)金。但也涌現(xiàn)了不少成功的資產(chǎn)重組案例，這類公司有的盡管重組當年，報表業(yè)績指標沒有顯著提高，可隨后卻實現(xiàn)了業(yè)績指標和資產(chǎn)質(zhì)量指標的持續(xù)增長。這種實質(zhì)性的資產(chǎn)重組才是證券市場上需大力提倡的。筆者經(jīng)過近三年的跟蹤分析，托普軟件與愛使股份資產(chǎn)重組屬實質(zhì)性重組。本文試圖對重組后已走過三年歷程的這兩個重組案例的成本與效應分析，以揭示實質(zhì)性資產(chǎn)重組對提高上市公司價值的影響。