1.本課題的目的及意義，國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀分析

目的及意義：
資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)的各種長(zhǎng)期資金籌集來(lái)源的構(gòu)成及其比例關(guān)系。通常情況下企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)由長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成。資本結(jié)構(gòu)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)決定著企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)客觀存在時(shí)，能實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，即達(dá)到財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。
對(duì)于企業(yè)而言有合適的負(fù)債是對(duì)公司有益的，負(fù)債籌資是一把雙刃劍，既可以帶來(lái)財(cái)務(wù)杠桿利益，又能引起籌資風(fēng)險(xiǎn)。一方面，負(fù)債經(jīng)營(yíng)有利于提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，可使企業(yè)得到財(cái)務(wù)杠桿效益，提高企業(yè)股東的收益，另一方面，企業(yè)債務(wù)規(guī)模過(guò)于膨脹，資本結(jié)構(gòu)比例不合理，也會(huì)增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的基礎(chǔ)保障。
淺析企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與資金成本營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必備的物質(zhì)條件，企業(yè)所需要的資金必須通過(guò)適當(dāng)?shù)那篮瓦\(yùn)用相應(yīng)的籌資方式來(lái)籌措。企業(yè)通過(guò)對(duì)資本結(jié)構(gòu)和資金成本的分析研究，可以尋找最佳的資本結(jié)構(gòu)，以最小的代價(jià)，最低的風(fēng)險(xiǎn)獲取最大的經(jīng)濟(jì)利益。
國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀：
資本結(jié)構(gòu)理論形成于20世紀(jì)50年代，以1958年莫迪利業(yè)尼（Modiglianni）和(Miller)共同提出的著名定理—MM定理為中心，該理論認(rèn)為：如果沒(méi)有公司所得稅和個(gè)人所得稅，沒(méi)有公司的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，資本市場(chǎng)充分有效運(yùn)行，則公司的資本結(jié)構(gòu)與公司的市場(chǎng)價(jià)值無(wú)關(guān)。在考慮公司所得稅的情況下，由于負(fù)債的利息可以在公司所得稅前扣除，從而降低了企業(yè)的綜合資本成本，增加了企業(yè)的價(jià)值。因此公司只要通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿利益的不斷增加，不斷降低其資本成本，則負(fù)債越多，杠桿作用越明顯，公司價(jià)值越大。權(quán)衡理論考慮了企業(yè)存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)成本以及代理成本情況下企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)關(guān)系的理論。權(quán)衡理論認(rèn)為，制約企業(yè)無(wú)限追求免稅收益或負(fù)債的最大值的關(guān)鍵因素是有債務(wù)上升而形成風(fēng)險(xiǎn)和費(fèi)用。企業(yè)債務(wù)增加使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)甚至破產(chǎn)的可能性也增加，隨著企業(yè)債務(wù)增加而提高的風(fēng)險(xiǎn)和各種費(fèi)用會(huì)增加企業(yè)的額外成本，從而降低其市場(chǎng)價(jià)值。因此企業(yè)資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是在負(fù)債價(jià)值最大化和債務(wù)上升帶來(lái)的財(cái)務(wù)危機(jī)成本以及代理成本之間選擇最試點(diǎn)。