關(guān)于企業(yè)債轉(zhuǎn)股的思考


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　　本文認(rèn)為,我國(guó)國(guó)有企業(yè),國(guó)有控股企業(yè)存在著許多深層次問(wèn)題:(1)國(guó)有企業(yè)及上市公司資本結(jié)構(gòu)不合理;(2)缺乏資金使用效率的約束機(jī)制;(3)金融資本市場(chǎng)發(fā)展不完善。這些問(wèn)題不解決好,寄希望于債轉(zhuǎn)股,是不能解決根本問(wèn)題的。債轉(zhuǎn)股是把銀行與企業(yè)間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)管理公司與企業(yè)間的持股與被持股關(guān)系,由原來(lái)的還本付息轉(zhuǎn)變?yōu)榘垂煞旨t。債轉(zhuǎn)股對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率很高的國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō),是一種債務(wù)重組的有效手段。國(guó)有企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主體,國(guó)有四大銀行80%的貸款給了國(guó)有企業(yè)。國(guó)有企業(yè)走向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中先天不足,注冊(cè)資本嚴(yán)重不足,主要靠銀行貸款方式籌集資金。從運(yùn)營(yíng)開(kāi)始就背上了嚴(yán)重的債務(wù)負(fù)擔(dān),當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)或企業(yè)成長(zhǎng)進(jìn)入周期性底部時(shí)加劇了企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難。銀行貸款有去無(wú)回,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換成了銀行的金融風(fēng)險(xiǎn),銀企債務(wù)成了難以解開(kāi)的連環(huán)套。1999年4月中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司成立。1999