股票回購：理論與實(shí)踐


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[摘要]：股票回購作為一種股利方式，有其自身的獨(dú)特魅力，在國外的應(yīng)用十分活躍，受到各界的積極提倡，但它也有著自身的一些缺陷。中國的證券市場還不夠完善，中國的股票回購仍然還有很長的一段路要走。

[關(guān)鍵字]：股票回購 理論 實(shí)踐

股票回購（stock repurchases），是指股份有限公司出資將其發(fā)行的流通在外的股票以一定價(jià)格購買回來予以注銷或作為庫存股的一種資本運(yùn)作方式。公司在股票回購?fù)瓿珊罂梢詫⑺刭彽墓善弊N，也可以將回購的股份作為“庫藏股”保留，但不參與每股收益的計(jì)算和收益分配。庫藏股日后可移作職工持股計(jì)劃和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等，或在需要資金時(shí)將其出售。股票回購的產(chǎn)生主要在于公司規(guī)避政府對現(xiàn)金股利的管制，它首先流行于20世紀(jì)70年代的美國。當(dāng)時(shí)，美國政府對公司支付現(xiàn)金股利施加了限制條款，許多公司考慮到：股東資本收益的納稅稅率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于對股利的納稅稅率，于是便以較高的價(jià)格回購股東手上持有的公司股票，使得在外股份數(shù)減少，每股收益提高，從而股票市價(jià)上漲，這樣就將股利以資本利得的方式支付給股東，股東既得到了實(shí)際上的股票，又逃避了較高的稅賦。
股票回購作為股利方式的一種，不同于現(xiàn)金股利，也有別于股票股利、股票分割及轉(zhuǎn)增