人民幣均衡匯率的實證分析


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人民幣均衡匯率的實證分析
一、引言

世紀(jì)
年代以來，一些新的匯率理論和實證研究得到了發(fā)展，其中對于發(fā)展中國家匯率理論發(fā)展具有開創(chuàng)性意義的主要是經(jīng)濟學(xué)家
研究。他構(gòu)建了適用于發(fā)展中國家的均衡匯率模型。本文沿著他的思路，并參考張曉樸
對人民幣均衡匯率進行實證分析的方法，結(jié)合我國實際構(gòu)建了一個用于測算人民幣均衡匯率的模型。并且運用
方法進行回歸檢驗，力圖從實證的角度分析目前我國匯率制度存在的一些問題。

二、均衡匯率研究的理論基礎(chǔ)
匯率的宏觀經(jīng)濟均衡方法把均衡匯率定義為在中期內(nèi)與宏觀經(jīng)濟內(nèi)部、外部均衡相一致的匯率，內(nèi)部均衡通常指實現(xiàn)了經(jīng)濟的潛在生產(chǎn)能力，或者說經(jīng)濟的產(chǎn)出水平同充分就業(yè)(特別是失業(yè)水平與非加速通貨膨脹相適應(yīng))、低而可持續(xù)的通貨膨脹率是一致的；外部均衡通常指經(jīng)常項目和資本項目實現(xiàn)均衡,或者說實現(xiàn)了內(nèi)部均衡的國家間可持續(xù)的、所需要的資源凈流動。
如圖1所示，內(nèi)部均衡在圖中用向上傾斜的直線
表示，直線
上的點代表了在充分就業(yè)條件下所有實際匯率和實際國內(nèi)需求的組合。由于當(dāng)實際匯率升值時,更多的國內(nèi)需求從國內(nèi)產(chǎn)品轉(zhuǎn)向進口產(chǎn)品，同時外國對本國出口產(chǎn)品的需求減少，為了實現(xiàn)同等水平的經(jīng)濟產(chǎn)出，就需要更多的國內(nèi)需求支持,因此直線
向上傾斜。直線
右邊的點表示實際經(jīng)濟產(chǎn)出超出了潛在生產(chǎn)能力，其高