試論股票期權(quán)在我國的應(yīng)用


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企業(yè)管理人員的激勵問題一直是困擾我國經(jīng)濟界的一個重要問題，如今有關(guān)股票期權(quán)的話題正被討論得熱火朝天，作為一種新事物，許多人對此并不十分了解，我國雖然已經(jīng)作了一些試點，但仍然屬于探索階段，因此，對股票期權(quán)有一個全面的認識和評價就顯得十分必要。

一、股票期權(quán)的涵義
經(jīng)理股票期權(quán)(stock options)是現(xiàn)代企業(yè)中剩余索取權(quán)的一種制度安排，是指企業(yè)所有者向經(jīng)營者提供的一種在一定期限內(nèi)按照某一既定價格購買一定數(shù)量該公司股份的權(quán)利。
20世紀80年代以來，由于股票期權(quán)制在很大程度上解決了企業(yè)代理人激勵約束相容問題，被普遍認為是一種優(yōu)化激勵機制效應(yīng)的制度安排，因而在西方發(fā)達國家得到廣泛應(yīng)用。目前，在美國前500強企業(yè)中，80%的企業(yè)實行了股票期權(quán)計劃，在上市公司中，有90%的企業(yè)采用這種激勵方式。
一個完整的股票期權(quán)計劃包括受益人、行權(quán)價、有效期和授予額等幾個因素。受益人主要是高級管理人員。股票期權(quán)作為一種長期的激勵和權(quán)力安排，其有效期一般為3—10年，行權(quán)價是指受益人購買股票的價格。授予額是指受益人根據(jù)契約可以購買股份的多少。根據(jù)企業(yè)的規(guī)模大小一般占總股本的1％――10％。
在行權(quán)之前，股票期權(quán)的持有人沒有任何的現(xiàn)金收益，行權(quán)之后，其收益為行權(quán)價與行權(quán)價日市場價之間的差價。企業(yè)的經(jīng)營者可以自行決定在任何時間出售行權(quán)所得股票，當行權(quán)價一定時，行權(quán)人的收益與股票價格成正比，而股票價格是股票內(nèi)在價值的體現(xiàn)，變動