摘要
本研究以2004年在深圳中小企業(yè)板上市的38家上市公司為樣本，圍繞資本結(jié)構(gòu)的
三大理論——權(quán)衡理論、優(yōu)序融資理論和代理成本理論，對影響中小企業(yè)板上市公司資
本結(jié)構(gòu)的影響因素進行實證研究。首先，本文運用描述性統(tǒng)計方法，分析樣本企業(yè)的總
體運行態(tài)勢和其資本結(jié)構(gòu)的特征以及各影響因素的現(xiàn)狀。其次，通過時間序列分析比較
上市前后資本結(jié)構(gòu)的變化趨勢以及資本結(jié)構(gòu)各影響因素的變化趨勢及其與資本結(jié)構(gòu)變
化趨勢之間的直觀關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)板上市公司的資產(chǎn)負債水平普遍較低，負
債結(jié)構(gòu)不合理，尤其是長期負債比率偏低，長期資金過度依賴權(quán)益性融資，且上市后資
產(chǎn)負債水平遠遠低于上市前水平。再次，采用一元線性回歸模型來檢驗中小企業(yè)板上市
公司是否存在目標資本結(jié)構(gòu)，得出了肯定的結(jié)論。然后采用混合估計模型和面板數(shù)據(jù)模
型的對比研究，得出結(jié)論，中小企業(yè)板上市公司的資本結(jié)構(gòu)水平是長期決策的結(jié)果，是
一個動態(tài)過程，資本成本、非負債稅盾、盈利能力、資產(chǎn)擔保價值及企業(yè)規(guī)模是資本結(jié)
構(gòu)的顯著影響因素，其中，資產(chǎn)擔保價值、企業(yè)規(guī)模與資本結(jié)構(gòu)正相關(guān)，資本成本、非
負債稅盾、內(nèi)部留存收益與資本結(jié)構(gòu)負相關(guān)。最后，針對中小企業(yè)板上市公司總體資產(chǎn)
負債水平偏低和長期資金過度依賴權(quán)益性融資的現(xiàn)狀及影響其資本結(jié)構(gòu)的顯著性因素，
提出優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的措施和建議：建議政府優(yōu)化宏觀經(jīng)濟環(huán)境，完善公司債券市場，建
議中小企業(yè)克服不利因素，發(fā)揮有利因素，并拓展多元化融資渠道，動態(tài)調(diào)整自身資本
結(jié)構(gòu)，保持資本結(jié)構(gòu)的彈性，同時保持合理的舉債能力，以利于資本保全增值，實現(xiàn)企
業(yè)價值最大化。
關(guān)鍵詞：中小企業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)面板數(shù)據(jù)固定效應(yīng)模型 隨機效應(yīng)模型
摘要
ABSTRACT
第一章總論.............
1.1本文的研究背景
1.2國外資本結(jié)構(gòu)影響因素研究現(xiàn)狀
1.3國內(nèi)資本結(jié)構(gòu)影響因素研究現(xiàn)狀
1.4本文的研究方法
1.5創(chuàng)新點的說明
第二章資本結(jié)構(gòu)影響因素的理論基礎(chǔ)及研究假說
2.1資本結(jié)構(gòu)影響因素的理論基礎(chǔ)
2.2本文的具體研究假說
第三章樣本選擇及基本情況的描述性統(tǒng)計
3.1總體運行態(tài)勢的描述性統(tǒng)計分析
3.2各變量的總體描述性統(tǒng)計分析
3.3各主要變量的時間序列分析
第四章資本結(jié)構(gòu)影響因素的實證分析
4.1目標資本結(jié)構(gòu)存在性的證明
4.2混合估計模型
4.3面板數(shù)據(jù)模型
第五章研究結(jié)論及有待進一步探討的問題
5.1研究結(jié)論
5.2有待進一步探討的問題
致謝
參考文獻